摩根士丹利:市场修正尚未结束 经济下行风险加

  摩根士丹利(Morgan Stanley)表示,市场修正可能尚未结束,并且证据显示投资者面临更多下行风险。

  该投资银行预计,标准普尔500指数公司的每股预期年收益可能会进一步下跌4%至5%左右,这可能会给该指数带来额外压力。自美联储将继续对加息保持耐心的迹象提振股市后,自圣诞节前夕触及52周以来低点标准普尔500指数首次上涨超过17%。

  但分析师对2019年标准普尔500指数每股收益增长的预测已经从9月份的峰值下降到6%,而摩根士丹利认为投资者尚未走出困境。

  摩根士丹利首席股权分析师Michael Wilson在一份报告中表示:“盈利修正宽度指标已经是我们所见过的最糟糕的一次,因为所有行业的销售和保证金指引均下降。目前利润衰退比我们在2015—2016年经历的更为广泛。”

  从2015年年中开始,标准普尔500指数公司的利润连续五个季度萎缩。在此期间,该指数遭受了两次10%的修正,在很大程度上是由于油价暴跌而引发的。

  分析师预计今年第一季度收益将收缩,而且预计下一季度收益将出现小幅增长,威尔逊担心利润率压力可能会导致今年收益更加让投资者失望。就在上个月,基于第四季度发布的营收报告中许多标普500公司下调之后的收益率,威尔逊将其2019年标准普尔500指数的每股预期收益从4.3%下调至1%。

  上周两个即期经济数据放大了这些担忧: 2月份裁员人数飙升至自2015年7月以来的最高月度总数,随后美国政府就业数据严重低于预期;2月份非农就业人数仅增加20,000人,2月成为自2017年9月以来就业最差月份。

  威尔逊表示:“鉴于预期营收下调,我们认为情况尚未好转之前可能会变得更糟。”

  除了那些疲弱的指标之外,库存的增加可能会进一步拖累经济增长。据报道,亚马逊在过去两周内停止向许多批发供应商订购产品,标志着电子商务巨头可能会采取措施降低库存成本。成千上万的供应商可能会受到这个决定的影响。考虑到亚马逊的规模,它可能会对宏观经济数据产生负面影响。

  威尔逊补充说,鉴于这些担忧,摩根士丹利正在将重点从周期性股票转向防御性股票。该银行最近将能源板块降级为“同等重量”,理由是预期盈利预测将进一步下滑。

  最近的数据表明,美国以外的经济体的疲软对美国公司的盈利构成威胁。FactSet数据显示,跨国公司海外销售额占其总收益的一半以上,预计这些公司2019年第一季度的盈利将下降11.2%。

  这远远低于标准普尔500指数公司和国内公司的盈利预测。FactSet表示,华尔街预计标准普尔500指数公司利率将下降3.4%。